Abstrakt:Motsetningen mellom tilbud og etterspørsel er en av årsakene til økningen i nikkelprisene, men bak den harde markedssituasjonen er det flere spekulasjoner i bransjen som er «bulk» (ledet av Glencore) og «tomme» (hovedsakelig av Tsingshan Group).
Nylig, med konflikten mellom Russland og Ukraina som sikring, brøt det ut et «episk» marked for nikkelfutures på LME (London Metal Exchange).
Motsetningen mellom tilbud og etterspørsel er en av årsakene til økningen i nikkelprisene, men bak den harde markedssituasjonen spekuleres det i at kapitalstyrkene på de to sidene er «bull» (ledet av Glencore) og «tomme» (hovedsakelig av Tsingshan Group).
LME nikkelmarkedets tidslinje ferdigstillelse
7. mars steg nikkelprisen på LME fra 30 000 amerikanske dollar/tonn (åpningspris) til 50 900 amerikanske dollar/tonn (oppgjørspris), en økning på omtrent 70 % på én dag.
8. mars fortsatte LME-nikkelprisene å stige, og steg til maksimalt 101 000 USD/tonn, og falt deretter tilbake til 80 000 USD/tonn. I løpet av de to handelsdagene steg LME-nikkelprisen med så mye som 248 %.
Klokken 16.00 den 8. mars bestemte LME seg for å stanse handelen med nikkelfutures og utsette leveringen av alle spotkontrakter for nikkel som opprinnelig var planlagt levert 9. mars.
9. mars svarte Tsingshan Group at de vil erstatte den innenlandske metallnikkelplaten med sin høymatte nikkelplate, og har satt av tilstrekkelig plass til levering gjennom ulike kanaler.
10. mars sa LME at de planla å utligne lange og korte posisjoner før gjenåpningen av nikkelhandelen, men ingen av sidene reagerte positivt.
Fra 11. til 15. mars fortsatte LME-nikkel å være suspendert.
15. mars kunngjorde LME at nikkelkontrakten ville bli gjenopptatt i handel 16. mars lokal tid. Tsingshan Group uttalte at de vil koordinere med syndikatet av likviditetskreditt for Tsingshans nikkelbeholdningsmargin og oppgjørsbehov.
Kort sagt, Russland, som en viktig eksportør av nikkelressurser, ble sanksjonert på grunn av den russisk-ukrainske krigen, noe som resulterte i manglende evne til å levere russisk nikkel til LME. Kombinert med flere faktorer, som manglende evne til å etterfylle nikkelressursene i Sørøst-Asia i tide, kan det hende at Tsingshan-gruppens tomme ordre for sikring ikke kan leveres i tide, noe som skapte en kjedereaksjon.
Det finnes diverse tegn på at denne såkalte «short squeeze»-hendelsen ennå ikke er over, og kommunikasjonen og spillet mellom interessenter i long- og shortposisjoner, LME og finansinstitusjoner fortsetter fortsatt.
Ved å benytte anledningen vil denne artikkelen forsøke å svare på følgende spørsmål:
1. Hvorfor blir nikkelmetall fokuset i kapitalspillet?
2. Er tilgangen på nikkelressurser tilstrekkelig?
3. Hvor mye vil økningen i nikkelprizen påvirke markedet for nye energikjøretøy?
Nikkel til strømbatterier blir en ny vekstpol
Med den raske utviklingen av nye energikjøretøyer i verden, i tillegg til trenden med høyt nikkel- og lavt koboltinnhold i ternære litiumbatterier, blir nikkel til kraftbatterier en ny vekstfaktor for nikkelforbruk.
Bransjen spår at den globale andelen ternære kraftbatterier vil utgjøre omtrent 50 % innen 2025, hvorav ternære batterier med høyt nikkelinnhold vil utgjøre mer enn 83 %, og andelen ternære batterier i 5-serien vil falle til under 17 %. Etterspørselen etter nikkel vil også øke fra 66 000 tonn i 2020 til 620 000 tonn i 2025, med en gjennomsnittlig årlig sammensatt vekstrate på 48 % de neste fire årene.
Ifølge prognoser vil den globale etterspørselen etter nikkel til kraftbatterier også øke fra under 7 % i dag til 26 % i 2030.
Som den globale lederen innen nye energikjøretøyer er Teslas «nikkelhamstring»-oppførsel nærmest gal. Tesla-sjef Musk har også nevnt mange ganger at nikkelråmaterialer er Teslas største flaskehals.
Gaogong Lithium har lagt merke til at Tesla siden 2021 suksessivt har samarbeidet med det franske gruveselskapet Proni Resources i Ny-Caledonia, den australske gruvegiganten BHP Billiton, Brazil Vale, det kanadiske gruveselskapet Giga Metals og den amerikanske gruveselskapet Talon Metals. En rekke gruveselskaper har signert en rekke langsiktige leveringsavtaler for nikkelkonsentrater.
I tillegg øker selskaper i batterikjeden som CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei og Tsingshan Group også kontrollen over nikkelressurser.
Dette betyr at det å kontrollere nikkelressurser er det samme som å mestre billetten til billion-dollar-sporet.
Glencore er verdens største råvarehandler og en av verdens største resirkulerings- og foredlingsselskaper av nikkelholdige materialer, med en portefølje av nikkelrelaterte gruvedriftsaktiviteter i Canada, Norge, Australia og New Columbia. I 2021 vil selskapets inntekter fra nikkelaktiva være 2,816 milliarder amerikanske dollar, en økning på omtrent 20 % fra år til år.
Ifølge LME-data har andelen av lagermottak fra nikkelfutures som holdes av én enkelt kunde gradvis økt fra 30 % til 39 % siden 10. januar 2022, og innen begynnelsen av mars har andelen av totale lagermottak oversteget 90 %.
I følge denne størrelsesordenen spekulerer markedet i at oksene i dette long-short-spillet mest sannsynlig vil være Glencore.
På den ene siden har Tsingshan Group brutt gjennom fremstillingsteknologien til «NPI (nikkelråjern fra lateritt-nikkelmalm) – høynikkelmatte», noe som har redusert kostnadene betraktelig og forventes å bryte virkningen av nikkelsulfat på ren nikkel (med et nikkelinnhold på ikke mindre enn 99,8 %, også kjent som primærnikkel).
På den annen side vil 2022 bli året da det nye prosjektet til Tsingshan Group i Indonesia vil bli satt i drift. Tsingshan har sterke vekstforventninger for sin egen produksjonskapasitet under bygging. I mars 2021 signerte Tsingshan en avtale om levering av høynikkelskjærstreng med Huayou Cobalt og Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan vil levere 60 000 tonn høynikkelskjærstreng til Huayou Cobalt og 40 000 tonn til Zhongwei Co., Ltd. innen ett år fra oktober 2021. Høynikkelskjærstreng.
Det bør påpekes at LMEs krav til nikkelleveringsprodukter er ren nikkel, og høy matt nikkel er et mellomprodukt som ikke kan brukes til levering. Qingshan ren nikkel importeres hovedsakelig fra Russland. Russisk nikkel ble forbudt å handle på grunn av den russisk-ukrainske krigen, noe som kom over verdens ekstremt lave lager av ren nikkel, noe som satte Qingshan i fare for "ingen varer å justere".
Det er nettopp på grunn av dette at det lange-korte spillet om nikkelmetall er nært forestående.
Globale nikkelreserver og -forsyning
Ifølge United States Geological Survey (USGS) er de globale nikkelreservene (påviste reserver av landbaserte forekomster) ved utgangen av 2021 omtrent 95 millioner tonn.
Blant dem har Indonesia og Australia henholdsvis omtrent 21 millioner tonn, som står for 22 %, og er blant de to beste landene; Brasil står for 17 % av nikkelreservene på 16 millioner tonn, som er nummer tre; Russland og Filippinene står for henholdsvis 8 % og 5 %, som er nummer fire eller fem. TOPP 5-landene står for 74 % av de globale nikkelressursene.
Kinas nikkelreserver er på omtrent 2,8 millioner tonn, som tilsvarer 3 %. Som en stor forbruker av nikkelressurser er Kina svært avhengig av import av nikkelressurser, med en importrate på over 80 % i mange år.
I henhold til malmens natur er nikkelmalm hovedsakelig delt inn i nikkelsulfid og laterittnikkel, med et forhold på omtrent 6:4. Førstnevnte er hovedsakelig lokalisert i Australia, Russland og andre regioner, og sistnevnte er hovedsakelig lokalisert i Indonesia, Brasil, Filippinene og andre regioner.
I følge applikasjonsmarkedet er den nedstrømse etterspørselen etter nikkel hovedsakelig produksjon av rustfritt stål, legeringer og batterier. Rustfritt stål står for omtrent 72 %, legeringer og støpegods står for omtrent 12 %, og nikkel til batterier er omtrent 7 %.
Tidligere fantes det to relativt uavhengige forsyningsveier i nikkelforsyningskjeden: «latterittnikkel-nikkelråjern/nikkeljern-rustfritt stål» og «nikkelsulfid-ren nikkel-batterinikkel».
Samtidig står markedet for tilbud og etterspørsel etter nikkel også gradvis overfor en strukturell ubalanse. På den ene siden har et stort antall nikkelråjernprosjekter produsert av RKEF-prosessen blitt satt i drift, noe som har resultert i et relativt overskudd av nikkelråjern; på den andre siden, drevet av den raske utviklingen av nye energikjøretøyer og batterier. Veksten av nikkel har resultert i en relativ mangel på ren nikkel.
Data fra rapporten fra World Bureau of Metal Statistics viser at det vil være et overskudd på 84 000 tonn nikkel i 2020. Fra og med 2021 vil den globale etterspørselen etter nikkel øke betydelig. Salget av nye energikjøretøy har drevet veksten i det marginale forbruket av nikkel, og forsyningsmangelen i det globale nikkelmarkedet vil nå 144 300 tonn i 2021.
Med gjennombruddet innen teknologi for mellomproduktforedling blir imidlertid den ovennevnte tostrukturerte forsyningsveien brutt. For det første kan lavverdig laterittmalm produsere nikkelsulfat gjennom det våte mellomproduktet i HPAL-prosessen; for det andre kan høyverdig laterittmalm produsere nikkelråjern gjennom RKEF-pyroteknisk prosess, og deretter passere gjennom konverterblåsing for å produsere høyverdig nikkelmatte, som igjen produserer nikkelsulfat. Dette realiserer muligheten for anvendelse av laterittnikkelmalm i den nye energiindustrien.
For tiden inkluderer produksjonsprosjektene som bruker HPAL-teknologi Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, osv. Samtidig er Qingmeibang-prosjektet investert av CATL og GEM, Huayue nikkel-kobolt-prosjektet investert av Huayou Cobalt, og Huafei nikkel-kobolt-prosjektet investert av Yiwei alle HPAL-prosessprosjekter.
I tillegg ble prosjektet med høyt nikkelinnhold ledet av Tsingshan Group satt i drift, noe som også åpnet gapet mellom laterittnikkel og nikkelsulfat, og realiserte konverteringen av nikkelråjern mellom rustfritt stål og ny energiindustri.
Bransjens synspunkt er at på kort sikt har ikke frigjøringen av høy produksjonskapasitet for nikkelmatt nådd et nivå som reduserer forsyningsgapet for nikkelelementer, og veksten i forsyningen av nikkelsulfat avhenger fortsatt av at primærnikkel, som nikkelbønner/nikkelpulver, oppløses og opprettholdes for å opprettholde en sterk trend.
På lang sikt har forbruket av nikkel i tradisjonelle felt som rustfritt stål opprettholdt en jevn vekst, og trenden med rask vekst innen ternære kraftbatterier er sikker. Produksjonskapasiteten til prosjektet "nikkelråjern-høy nikkelmatte" er frigitt, og HPAL-prosessprosjektet vil gå inn i masseproduksjonsperioden i 2023. Den totale etterspørselen etter nikkelressurser vil opprettholde en stram balanse mellom tilbud og etterspørsel i fremtiden.
Virkningen av nikkelprisstigningen på markedet for nye energikjøretøy
Faktisk, på grunn av den skyhøye nikkelprisen, har Teslas høyytelsesversjon av Model 3 og Model Y med lang levetid og høy ytelse som bruker høynikkelbatterier begge økt med 10 000 yuan.
I henhold til hver GWh høynikkel ternære litiumbatterier (med NCM 811 som eksempel) kreves det 750 metalltonn nikkel, og hver GWh ternære litiumbatterier med middels og lavt nikkelinnhold (5-serie, 6-serie) krever 500–600 metalltonn nikkel. Da øker enhetsprisen for nikkel med 10 000 yuan per metalltonn, noe som betyr at kostnaden for ternære litiumbatterier per GWh øker med omtrent 5 millioner yuan til 7,5 millioner yuan.
Et grovt anslag er at når nikkelprisen er 50 000 amerikanske dollar/tonn, vil kostnaden for en Tesla Model 3 (76,8 kWh) øke med 10 500 yuan; og når nikkelprisen stiger til 100 000 amerikanske dollar/tonn, vil kostnaden for en Tesla Model 3 øke. En økning på nesten 28 000 yuan.
Siden 2021 har det globale salget av nye energikjøretøyer økt kraftig, og markedsinntrengningen av høynikkelbatterier har akselerert.
Spesielt high-end-modellene av utenlandske elbiler bruker stort sett høynikkelteknologi, noe som har ført til en betydelig økning i den installerte kapasiteten til høynikkelbatterier i det internasjonale markedet, inkludert CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI og andre ledende batteriselskaper i Kina, Japan og Sør-Korea.
Når det gjelder innvirkning, har den nåværende konverteringen av nikkelråjern til høyskjærejern i nikkel på den ene siden ført til en langsom frigjøring av prosjektproduksjonskapasitet på grunn av utilstrekkelig økonomi. Nikkelprisene fortsetter å stige, noe som vil stimulere produksjonskapasiteten til Indonesias høyskjærejernprosjekter i nikkel for å akselerere produksjonen.
På den annen side, på grunn av stigende materialpriser, har nye energikjøretøy begynt å øke prisene samlet. Bransjen er generelt bekymret for at hvis prisen på nikkelmaterialer fortsetter å gjære, kan produksjonen og salget av høynikkelmodeller av nye energikjøretøy øke eller bli begrenset i år.
Publisert: 12. april 2022